통화정책은 편지다 — 그 진심은 숫자 너머에 있다
말은 언제나, 금리보다 먼저 온다
세상에서 가장 조심스러운 문장은,
중앙은행 총재의 입에서 나온다.
그 말 한마디에
수천억 달러가 이동하고,
국경을 넘어 자본이 움직이며,
하룻밤 사이 환율이 출렁인다.
그래서 통화정책은 숫자로 발표되지만,
시장은 숫자가 아니라 ‘뉘앙스’를 읽는다.
♣ 왜 숫자가 아닌 ‘말’을 먼저 읽어야 할까?
기준금리 0.25%p 인상.
이 숫자 하나는 단순하다.
그러나 그 결정의 맥락에는
수십 페이지에 달하는 연준 성명서,
의장의 記者會見,
그리고 다음 회의에 대한 암시가 숨어 있다.
시장은 숫자보다, ‘말의 리듬’을 먼저 해석한다.
왜냐하면 숫자는 결과지만, 말은 미래를 가리키기 때문이다
♧ 연준의 편지를 해독하는 법
연준의 성명은 마치 외교 문서 같다.
한 단어의 삭제,
‘considerable’이라는 형용사의 등장,
‘data dependent’라는 표현의 반복…
이 모든 건 시장에 보내는 암호화된 신호다.
“We remain strongly committed to returning inflation to our 2 percent objective.”
▶ 시장은 이 말에서 ‘strongly committed’에 반응한다.
‘언제까지 얼마나?’는 중요하지 않다.
“의지는 얼마나 강한가”에 달려 있다
♣ 그들은 왜 직접 말하지 않는가?
왜 연준은 단순하게 “앞으로 2번 더 올릴 것이다”라고 말하지 않을까?
그건 시장이 불확실성을 통해 ‘생각하게’ 만들기 위해서다.
완벽히 예측 가능한 중앙은행은
시장을 안일하게 만들고,
금융 시스템의 자율조절 기능을 마비시킨다.
그래서 중앙은행은 편지를 쓴다.
직설이 아닌 비유로, 예고가 아닌 암시로.
그건 시장과의 대화이자,
때로는 게임이다.
♧ 한국은행의 편지는 어떻게 읽히고 있을까?
한국은행도 그 리듬을 닮아간다.
‘물가 안정’이라는 말 뒤에
‘가계부채’와 ‘환율’을 조심스럽게 끼워 넣는다.
국내외 투자자들은 이제
한은의 기준금리보다는
총재의 말투, 눈빛, ‘중립’이라는 단어의 무게에 귀를 기울인다.
통화정책은 숫자가 아니라
시장의 심리를 조율하는 연주가 되었기 때문이다.
♣ 우리는 그 편지를 어떻게 읽어야 할까
언젠가 누군가 말했지요.
“시장은 시를 이해하지 못하는 수학자들로 가득 차 있다.”
하지만 요즘 시장은,
숫자만 믿는 이들보다, 말의 여백을 읽는 이들에게 미소를 짓습니다.
통화정책은 편지입니다.
그 진심은 금리 너머,
숫자 뒤에 숨어 있는
침묵과 단어의 조합 속에 있습니다.
♥시리즈 마지막 맺음말♥
1. 금리가 오르면, 은행은 웃고 기업은 운다
2. 달러는 고향이 그리운 여행자다
3.유동성은 바다다 — 밀물과 썰물의 소리는 달랐다
4. 통화정책은 편지다 — 그 진심은 숫자 너머에 있다
이것이 우리가 살아가는 자본의 세계,
그 안에서 부유하는 심리의 파도,
그 파도 위에 띄운 꼬부기생각의 에세이 였습니다.